RIL के अच्‍छे दिन’ आना बाकी, ब्रोकरेज पॉजिटिव

अभिषेक सहाय

नई दिल्‍ली: रिलायंस इंडस्‍ट्रीज में ऑयल रिफाइनरिंग से ज्‍यादा मुनाफा पहली बार पेट्रोकेमिकल डिवीजन ने कमाया है। ब्रोकरेज कंपनियों की राय है कि वित्त वर्ष 2017-18 में कंपनी के आय में काफी बढ़ोत्तरी दिखाई दी है, जिसके चलते कहा जा सकता है कि स्टॉक के अच्‍छे दिन अभी आने बाकी हैं।

आरआईएल के जनवरी-मार्च: 2017-18 के वित्तीय वर्ष की कमाई पर टिप्पणी करते हुए , एचएसबीसी ने कहा कि चौथी तिमाही के परिणाम में कंपनी के पेट्रोकेम कारोबार में काफी तेजी देखने को मिली है। परिणामस्वरूप जियो की प्रति यूजर कमाई की भरपाई आसानी से हो गई है। पेट्रोकेम कारोबार में यह तेजी वॉल्‍यूम बढ़ने के अलावा ऊंचे मार्जिन के कारण भी दिखाई दे रही है।

आरआईएल की क्यू 4 कमाई मजबूत पेटकेम प्रदर्शन से प्रेरित थी जो नई पैराक्साइलीन, रिफाइनरी ऑफशोर कारकर (आरओजीसी) और डाउनस्ट्रीम इकाइयों और पॉलीप्रोपाइलीन, पॉलिएस्टर और फाइबर इंटरमीडिएट उत्पादों से उच्च मार्जिन से उच्च मात्रा में आई थी।

जियो से चौथी तिमाही में 2.65 करोड़ ग्राहक जुड़े हैं। हालांकि वित्तीय परिणाम में साफ दिखा कि प्रति उपभोक्‍ता आय अनुमान से कम रही है। कंपनी को प्रति ग्राहक ₹137 की कमाई हुई है। वहीं रिफाइनरिंग मार्जिन 11 डॉलर प्रति बैरल रहा है और ब्रेंट-दुबई से भी अधिक अंतर नहीं पड़ा है। गोल्‍डमैन सैच ने भी पेट्रोकैम कारोबार की बढोत्तरी को अच्‍छा बताया है। कंपनी का पेट्रोकैम कारोबार हर तिमाही 10 फीसदी की दर से बढ़ रहा है। और अब यह सबसे बड़ा सेगमेंट कमाई योगदानकर्ता है, जो रिफाइनिंग को पीछे छोड़ देता है। रिफाइनिंग मार्जिन लापता पूर्वानुमान खुदरा व्यापार से मजबूत विकास गति से ऑफसेट थे। यह कहा गया कि जियो से राजस्व अनुमानित है कि उच्च उपभोक्ता कम औसत राजस्व प्रति उपयोगकर्ता (एआरपीयू)को ऑफसेट कर रहे हैं। “अच्छी तरह से निवेश करने वाले शेयरों के साथ निवेशकों को आश्चर्य हो सकता है कि कमाई की गति पहले ही खत्म हो चुकी है और शेयर पूरी तरह से मूल्यवान है। हालांकि, हमें विश्वास है कि अब तक का सबसे अच्छा आना बाकी है।”

उन्होंने कहा कि 2017-18 में 40 फीसदी की वृद्धि के बाद 31 मार्च 201 9 को प्री-कर लाभ या ईबीआईटीडीए में 35 फीसदी की बढ़ोत्तरी की उम्मीद है। कहा जाता है कि आने वाली तिमाही में पेटकैम कारोबार पूरी तरह से कमाई की शक्ति तक पहुंच जाएगा, जबकि जियो और खुदरा से विकास की गति जारी रहेगी।

गोल्‍ड ने कहा है कंपनी का कारोबार अच्‍छा है और निवेशकों को आगे अच्‍छा फायदा मिल सकता है। रिसर्च फर्म ने अनुमान जताया है कि अगले साल तक कंपनी के पास अच्‍छी कमाई के कारण करीब 6 अरब डालर का फ्री कैश होगा, जिसे वे अपने कर्ज कम करने में उपयोग कर सकती हैं। कंपनी के पास इस वक्‍त कर्ज का बोझ बढ़ा हुआ है।
“प्रबंधन लाभ मुक्त करने के लिए प्रबंधन को मुफ्त नकद प्रवाह का उपयोग करने की उम्मीद है, जो पहले के मुकाबले बढ़ा है।”

सिटी ने कहा कि आरआईएल: के 4 डाउनस्ट्रीम विस्तारों में से 3 अब पूरी तरह से स्थिर हो गए हैं और बढ़ गए हैं। पेटकोक गैसीफिकेशन का चरण 1 वर्तमान में स्थिरीकरण में है, जबकि गैसीफायरों का चरण 2 चालू हो रहा है,” यह कहते हुए कि जियो का 4 जी कवरेज का पहला चरण पूरा होने के करीब है, फोकस घर पर फाइबर (एफटीटीएच) और उद्यम ( वाणिज्यिक लॉन्च जल्द ही होगा।
मॉर्गन स्टेनली ने कहा कि सभी परियोजनाओं के चलते सभी कंपनियां डाउनस्ट्रीम अपसाइकिल और क्रूड प्राइस टेलविंड्स के साथ ज्यादातर सिलेंडरों में बढ़त आने लगी है। “आरआईएल की ऊर्जा कमाई वैश्विक सहयोगियों के सबसे स्थिर में से एक है और विकास में वृद्धि जारी है।

क्यू 4 पेट्रोकेमिकल सेगमेंट की आय में पूर्ण डाउनस्ट्रीम रासायनिक एकीकरण, बढ़ते पॉलिएस्टर के विस्तार और सस्ते ईथेन फीडस्टॉक के प्रभाव परिलक्षित होने पर, तेल रिफाइनिंग बेहतर थी लेकिन ये बेहतर हो सकता है।
दूरसंचार आय पर, आरआईएल ने निचले अंत ग्राहकों (जियोफोन) के साथ उच्च मूल्य वाली योजनाओं का ट्रेक्शन उद्धृत किया है, क्योंकि डेटा उपयोग अन्य उपयोगकर्ताओं के बराबर है।

“क्या निवेश का कोई अंत है? यह एक प्रमुख निवेशक प्रश्न रहा है, और हम कैपेक्स तीव्रता के कुछ अचूक सबूत देख रहे हैं:

• ऊर्जा कैपेक्स बड़े पैमाने पर पीछे आता दिख रहा है, क्योंकि पेटकोक गैसीफायरों ने परिचालन शुरू कर दिया है।
• दूरसंचार केपएक्स (60 प्रतिशत कुल मिलाकर एफ 18 में) गतिशीलता पर अधिकतर किया जाता है, इस तिमाही से शुरू होने वाली ब्रॉडबैंड / वायरलाइन सेवाओं को रोल करने पर ध्यान केंद्रित किया जाएगा। बैंक ऑफ अमेरिका मैरिल लिंच ने कहा है कि 7,700 करोड़ रुपये के क्यू 4 पेटकेम ईबीआईटीडीए रिफाइनिंग (₹6400 करोड़) से अधिक है।

वहीं रिलायंस का मानना है कि जियो, कोई टेलीकॉम कंपनी नहीं बल्कि डिजिटल सर्विस कंपनी है। रिसर्च फर्म का मानना है कि रिलायंस जियो को लेकर बड़ी योजनाओं पर काम कर ही है। अभी तक कंपनी जियो पर करीब 35 अरब डॉलर का निवेश कर चुकी है। जल्‍द ही यह सेवा भी शुरू होने जा रही है। यह सेवा पूरे देश में कई चरणों में शुरू की जाएगी।

कोटक सिक्योरिटीज ने कहा कि जब तक जियो ऊपर नहीं आ जाता, तब तक विकास में धीमी गति जारी रहने की उम्मीद है, जो कि पेटकैम परियोजनाओं के पूर्ण उपयोग के करीब है, डाउनस्ट्रीम मार्जिन तक सीमित है और गैसीफायरों से संभावित रूप से कम योगदान है।

जियो के राजस्व में 1-2 फीसदी की गिरावट दर्ज की गई है क्योंकि उच्च ग्राहक प्रति उपयोगकर्ता राजस्व कम औसत से ऑफसेट होते हैं, यह खुदरा बिक्री के लिए एक और स्थिर तिमाही था, जो कि दोगुनी से ज्यादा राजस्व था, प्री-टैक्स लाभ लगभग तीन गुणा था।